Σενάρια αποτίμησης Bitcoin 2050: Παγκόσμιο μέσο ανταλλαγής και αποθεματικό περιουσιακό στοιχείο
Μέχρι το 2050, βλέπουμε το bitcoin (BTC) να εδραιώνει τη θέση του ως βασικό διεθνές μέσο συναλλαγής, καθιστώντας το τελικά ένα από τα αποθεματικά νομίσματα στον κόσμο. Αυτή η πρόβλεψη έχει τις ρίζες της στην αναμενόμενη διάβρωση της εμπιστοσύνης στα τρέχοντα διαθέσιμα.
Κυρίως, πιστεύουμε ότι τα ζητήματα επεκτασιμότητας του Bitcoin που ήταν το κύριο εμπόδιο για την ευρεία υιοθέτησή του, θα επιλυθούν με τις αναδυόμενες λύσεις Bitcoin Layer-2 (L2). Ο συνδυασμός των αμετάβλητων δικαιωμάτων ιδιοκτησίας του Bitcoin και των αξιόπιστων αρχών του χρήματος με τη βελτιωμένη λειτουργικότητα που παρέχεται από τις λύσεις L2 θα μπορούσε να επιτρέψει τη δημιουργία ενός παγκόσμιου χρηματοπιστωτικού συστήματος ικανού να καλύψει καλύτερα τις ανάγκες του αναπτυσσόμενου κόσμου.
Τιμή Bitcoin 2,9 εκατομμύρια $ έως το 2050
Είναι κατανοητό ότι μέχρι το 2050 το Bitcoin θα μπορούσε να χρησιμοποιηθεί για να διευθετήσει το 10% του διεθνούς εμπορίου του πλανήτη και το 5% του παγκόσμιου εγχώριου εμπορίου. Αυτό το σενάριο θα είχε ως αποτέλεσμα οι κεντρικές τράπεζες να κατέχουν το 2,5% του ενεργητικού τους σε BTC.
Χρησιμοποιώντας υποθέσεις σχετικά με την παγκόσμια ανάπτυξη, τη ζήτηση BTC των επενδυτών και τον τζίρο του Bitcoin, εφαρμόζουμε μια εξίσωση ταχύτητας χρήματος για να προτείνουμε μια πιθανή τιμή 2,9 εκατομμυρίων $ ανά Bitcoin, που μεταφράζεται σε συνολική κεφαλαιοποίηση 61 τρισεκατομμυρίων $. Εφαρμόζοντας το υπάρχον πλαίσιο για την αποτίμηση των Ethereum L2s, εκτιμούμε ότι τα Bitcoin L2s θα μπορούσαν συλλογικά να αξίζουν 7,6T $, περίπου το 12% της συνολικής αξίας του BTC.
Μεταβαλλόμενες Τάσεις στο Διεθνές Νομισματικό Σύστημα
Για να κατανοήσουμε τον πιθανό ρόλο του Bitcoin στο μελλοντικό οικονομικό τοπίο, είναι σημαντικό να εξετάσουμε τις τρέχουσες και μεταβαλλόμενες τάσεις στο Διεθνές Νομισματικό Σύστημα (IMS). Οι επίμονες τάσεις στο IMS ευνοούν την άνοδο του Bitcoin καθώς οι οικονομίες του κόσμου απομακρύνονται από τα τρέχοντα αποθεματικά νομίσματα. Θεωρούμε ότι ο κύριος μοχλός αυτής της αλλαγής θα είναι οι μειώσεις του σχετικού παγκόσμιου ΑΕΠ των σημερινών οικονομικών ηγετών όπως οι ΗΠΑ, η ΕΕ, το Ηνωμένο Βασίλειο και η Ιαπωνία.
Οι αλλαγές θα καταλυθούν περαιτέρω από τη μείωση της εμπιστοσύνης στα τρέχοντα αποθεματικά νομίσματα ως μακροπρόθεσμα αποθέματα αξίας λόγω των απεριόριστων ελλειμματικών δαπανών και των κοντόφθαλμων γεωπολιτικών αποφάσεων από τα κράτη έκδοσης. Συγκεκριμένα, οι ανησυχίες για τα δικαιώματα ιδιοκτησίας που εγγυώνται τα δυτικά νομισματικά και χρηματοπιστωτικά συστήματα, ιδιαίτερα στις Ηνωμένες Πολιτείες, αυξάνονται.
Καθοδηγούμενες από την επιδείνωση του franchise των τρεχόντων αποθεματικών νομισμάτων, σε αυτό το περιβάλλον αβεβαιότητας, πολλές επιχειρήσεις και καταναλωτές παγκοσμίως ενδέχεται να αναγνωρίσουν τις ενδημικές αδυναμίες των εναλλακτικών νομισμάτων fiat, δημιουργώντας έτσι ζήτηση για ένα ουδέτερο μέσο συναλλαγής με αμετάβλητα δικαιώματα ιδιοκτησίας και προβλέψιμη νομισματική πολιτική. Εδώ μπαίνει το Bitcoin.
Το Trust Αγκυρώνει το Διεθνές Νομισματικό Σύστημα
Η σημασία ενός νομίσματος στο Διεθνές Νομισματικό Σύστημα καταδεικνύεται καλύτερα από το μερίδιό του στις διασυνοριακές πληρωμές και τα αποθεματικά της κεντρικής τράπεζας. Το τρέχον σύστημα κυριαρχείται από μια χούφτα νομίσματα, συμπεριλαμβανομένων των δολαρίων ΗΠΑ, ευρώ, GBP και Γεν. Η χρήση ενός νομίσματος εξαρτάται από τη χρησιμότητά του, την αντιληπτή σταθερότητα της αξίας του και την εμπιστοσύνη στη δημοσιονομική πειθαρχία του εκδότη του. Όσο πιο σημαντικό είναι το μερίδιο μιας χώρας στο παγκόσμιο ΑΕΠ, τόσο περισσότερο το νόμισμά της χρησιμοποιείται στο διεθνές εμπόριο, δημιουργώντας έναν βρόχο ανατροφοδότησης που ενισχύει την κυριαρχία της. Ιστορικά, οι αλλαγές στο IMS συμβαίνουν αργά, αλλά τώρα γινόμαστε μάρτυρες ενός κομβικού μετασχηματισμού.
Η χρήση ενός νομίσματος για το διεθνές εμπόριο παρέχει επίσης μια ώθηση για ένα τραπεζικό σύστημα να αναπτυχθεί γύρω από ένα νόμισμα για να παρέχει το χρηματοοικονομικό λάδι για τη λίπανση της χρήσης του. Αλλαγές στο σύστημα συμβαίνουν αλλά σε σχετικά παγετώδεις χρονικές περιόδους. Ο 20ός αιώνας ξεκίνησε με έναν κανόνα χρυσού που κυριαρχείται από τη βρετανική λίρα στερλίνα που σταδιακά μετατράπηκε στη δεκαετία του 1970 σε ένα πρότυπο που υποστηρίζεται από ένα αμερικάνικο δολάριο.
Το παγκόσμιο εμπόριο σε USD είναι σταθερό ενώ το EUR και το JPY πέφτουν
Αν και η κατάσταση του δολαρίου στη διεθνή χρήση είναι σχετικά σταθερή προς το παρόν, νομίσματα όπως το ευρώ (καθώς και οι προκάτοχοί του) και το γεν έχουν δει το μερίδιό τους στον διακανονισμό του παγκόσμιου εμπορίου να μειώνεται σημαντικά. Από την κορύφωση της χρήσης του στα μέσα της δεκαετίας του 2000, όταν ικανοποιούσε το ~22% των παγκόσμιων διασυνοριακών πληρωμών στο εξωτερικό, το ευρώ μειώθηκε έκτοτε, από το 4ο τρίμηνο του 2023, σε μόλις 14,5%.
Όσον αφορά το μερίδιό του στην Κεντρική Τράπεζα, τα συναλλαγματικά αποθεματικά κινήθηκαν από 25,3% στα τέλη της δεκαετίας του 2000 σε περίπου 19,75% το 2023. Το γεν γνώρισε παρόμοια μείωση στη χρήση από το ανώτατο όριο στα μέσα της δεκαετίας του 1990, από 12% σε λίγο λιγότερο από 5 % το 4ο τρίμηνο του 2024.
Ομοίως, τα αποθεματικά της κεντρικής τράπεζας του JPY μειώθηκαν από 6,2% στα μέσα της δεκαετίας του 2000 σε περίπου 5,4% σήμερα. Αυτή η μείωση του διασυνοριακού διακανονισμού νομισμάτων και των αποθεματικών συνέβη παράλληλα με τη μείωση του σχετικού ΑΕΠ, των αμυντικών δαπανών και του χρέους προς το ΑΕΠ της ΕΕ και της Ιαπωνίας.
Οι δαπάνες για τόκους των τεσσάρων μεγάλων κυβερνήσεων θα αυξηθούν
Η άμεση συνέπεια είναι ότι τα σημερινά αποθεματικά νομίσματα, όπως το USD, η GBP, το EURO και το JPY, θα δουν τη χρησιμότητά τους ως αποθήκη αξίας και ως μέσο ανταλλαγής να διαβρώνεται. Τα δημοσιονομικά και οικονομικά ζητήματα που πιθανώς αντιμετωπίζουν οι Τέσσερις Κύριοι προμηνύουν σταδιακή μείωση των νομισμάτων τους που χρησιμοποιούνται ως αποθεματικά και στο διεθνές εμπόριο.
Ωστόσο, πιστεύουμε ότι το πιο ισχυρό επιχείρημα για να δούμε μια απομάκρυνση από το τρέχον διεθνές νομισματικό σύστημα είναι η επιδείνωση των δικαιωμάτων ιδιοκτησίας που παρέχονται σε έθνη και επιχειρήσεις που συναλλάσσονται και κατέχουν δολάρια, ευρώ, γεν και στερλίνα.
Υποβάθμιση των Δικαιωμάτων Ιδιοκτησίας
Ο πιο σημαντικός λόγος για τον οποίο οι κεντρικές τράπεζες ή οι επιχειρήσεις διατηρούν ένα νόμισμα ως αποθεματικό είναι η πεποίθηση ότι το νόμισμα θα διατηρήσει τη χρησιμότητα και την αξία με την πάροδο του χρόνου. Αυτό σχετίζεται όχι μόνο με την ικανότητα των χρημάτων να αγοράζει ένα σταθερό καλάθι αγαθών και υπηρεσιών με την πάροδο του χρόνου, αλλά και με την ελεύθερη δυνατότητα συμμετοχής σε νομικά επιτρεπόμενο εμπόριο με αυτά τα χρήματα.
Τα έθνη και οι επιχειρήσεις τους πρέπει να έχουν διαβεβαίωση ότι όχι μόνο μπορούν να έχουν πρόσβαση στα κεφάλαιά τους (και το παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα που τα υποστηρίζει), αλλά και να μπορούν να χρησιμοποιούν αυτά τα κεφάλαια όπως τους βολεύει. Όσον αφορά τα νομίσματα του Principal Four, πολλά έθνη θα ισχυρίζονταν ότι τα δικαιώματα ιδιοκτησίας της κατοχής περιουσιακών στοιχείων του Principal Four επιδεινώνονται με την πάροδο του χρόνου.
Αύξηση της χρήσης των κυρώσεων
Ένας πιο σίγουρος τρόπος για να στερήσετε άτομα ή οντότητες από τα περιουσιακά τους στοιχεία στο Διεθνές Νομισματικό Σύστημα (IMS) είναι να τα τοποθετήσετε στη λίστα κυρώσεων του OFAC των ΗΠΑ. Οι οντότητες επιβολής κυρώσεων είναι ένα εργαλείο πολιτικής που μπορεί να χρησιμοποιηθεί μόνο όταν απειλούνται κρίσιμα συμφέροντα εθνικής ασφάλειας των Ηνωμένων Πολιτειών. Αυτό το εργαλείο επιβάλλεται στο σημείο των συστημάτων πληρωμών και διακανονισμού, όπως οι τραπεζικές ομοσπονδίες που εκτελούν SWIFT (Διεθνής), CHIPs (ΗΠΑ), TARGET2 (ΕΕ), CHAPs (Ηνωμένο Βασίλειο) και FXYCS (Ιαπωνία).
Ενώ αυτά τα συστήματα ελέγχονται από πολλές τράπεζες εκτός του άμεσου ρυθμιστικού ελέγχου των Ηνωμένων Πολιτειών, η απειλή δευτερογενών κυρώσεων πιέζει όλες τις τράπεζες να συμφωνήσουν να εφαρμόσουν την πολιτική των ΗΠΑ. Όταν οι ΗΠΑ ανακοινώνουν κυρώσεις, ακολουθούν και τα άλλα Κύρια Νομίσματα.
Ένα Νέο Διεθνές Νομισματικό Σύστημα αναδύεται
Ένας από τους δικαιούχους της μεταβαλλόμενης παγκόσμιας νομισματικής δυναμικής ήταν το κινεζικό νόμισμα γιουάν (RMB). Πρόσφατα, η Κίνα έχει συνάψει συμφωνίες για τη διευθέτηση του διμερούς εμπορίου σε RMB με, μεταξύ πολλών άλλων εθνών, τη Σαουδική Αραβία, τα κράτη του Κόλπου, τη Βολιβία, τον Ισημερινό και τη Βραζιλία.
Το RMB χρησιμοποιείται πλέον περισσότερο από το USD για τη διευθέτηση του διεθνούς εμπορίου της Κίνας. Η Ρωσία, η διεθνής νομισματική παρία, διέκοψε πρόσφατα τις συναλλαγές δολαρίων και ευρώ στο χρηματιστήριο της Μόσχας. Ταυτόχρονα, ο κύριος παραγωγός εμπορευμάτων της, η Rosneft, έχει εκδώσει δύο ομόλογα σε RMB αξίας 10 δισεκατομμυρίων ¥ και 15 δισεκατομμυρίων ¥ το καθένα.
Ορισμένα ινδικά διυλιστήρια πετρελαίου έχουν αρχίσει να πληρώνουν για το πετρέλαιο σε RMB. Το αποτέλεσμα είναι ότι το κινεζικό RMB αποτελούσε το 4,52% όλων των συναλλαγών τον Απρίλιο του 2024 χρησιμοποιώντας το σύστημα SWIFT, σχεδόν διπλάσιο από αυτό που ήταν τον Απρίλιο του 2023.
Εκτός του RMB, οι χώρες χρησιμοποιούν ολοένα και περισσότερο τοπικά νομίσματα σε σχέση με αυτά του Principal Four. Για παράδειγμα, η Ινδία έχει συνάψει συμφωνίες για αγορά πετρελαίου σε ρουπίες (INR), διευθέτηση εμπορικών συναλλαγών με τη Μαλαισία χρησιμοποιώντας INR και ακόμη και δημιουργία συστήματος διακανονισμού σε τοπικό νόμισμα με εννέα άλλες κεντρικές τράπεζες.
Το πιο ανησυχητικό είναι ότι το 2023, η Σαουδική Αραβία, η οποία δήλωσε ανοιχτά ότι είναι ανοιχτή στην τιμολόγηση του πετρελαίου σε νομίσματα άλλα από το δολάριο ΗΠΑ, εντάχθηκε πρόσφατα σε ένα έργο ψηφιακών νομισμάτων της κεντρικής τράπεζας της Κίνας.
Αλλά πώς μοιάζει αυτό το αναδυόμενο σύστημα και γιατί αυτό θα ωφελήσει το Bitcoin;
2050: Αύξηση μεριδίου BTC, RMB και άλλων νομισμάτων από 4,77% σε 23%
Αλλαγές στη σύνθεση των διεθνών συναλλαγματικών αποθεμάτων (συμπεριλαμβανομένου του χρυσού και του BTC)
Το Bitcoin ως αποθεματικό νόμισμα
Εν ολίγοις, τα πιο δύσκολα ζητήματα της υιοθέτησης ενός νέου νομισματικού καθεστώτος περιστρέφονται γύρω από την πολιτική εμπιστοσύνης και έκδοσης πιθανών νομισμάτων αντικατάστασης. Ειλικρινά, δεν υπάρχουν πολλές χώρες των αναδυόμενων αγορών που μπορούν να εμπνεύσουν αρκετή εμπιστοσύνη στις χρηματοοικονομικές τους προοπτικές ώστε να δικαιολογήσουν την εγγραφή τους σε αποθεματικό.
Ορισμένες χώρες ενδέχεται να στραφούν στην Κίνα και σε άλλες αναπτυσσόμενες οικονομίες για να διατηρήσουν αποθεματικά. Ωστόσο, πολλοί που δεν είναι ικανοποιημένοι με το μενού των κακών επιλογών αποθεματικών μπορεί να στραφούν όλο και περισσότερο στο Bitcoin επειδή λύνει πολλά σημεία πόνου που ταλαιπωρούν τους τρέχοντες χρήστες αποθεματικών νομισμάτων.
Οι ιδιότητες του Bitcoin το καθιστούν χρήσιμο αποθεματικό νόμισμα
Το Bitcoin προσφέρει στους κατόχους του:
- Ασφάλεια
- Ουδετερότητα
- Αμετάβλητη νομισματική πολιτική
- Τέλεια δικαιώματα ιδιοκτησίας
Σχεδιασμένο για να αντικαταστήσει το fiat money, το Bitcoin είναι μια τεράστια βελτίωση σε σχέση με τα τρέχοντα νομισματικά συστήματα, επειδή το σύστημά του αντικαθιστά τις φθαρτές ανθρώπινες αρχές με αμετάβλητη λογική. Οι κάτοχοι Bitcoin δεν χρειάζεται να ανησυχούν για μια οντότητα που μειώνει την αξία του BTC, χρησιμοποιεί Bitcoin για την προώθηση πολιτικών στόχων ή ότι το Bitcoin καταχράται τους χρήστες του.
Η σημαντική καινοτομία του Bitcoin είναι η εξάλειψη της ταλαιπωρίας των μεροληπτικών κυβερνητικών παραγόντων που μπορούν να αποτρέψουν τα δικαιώματα ιδιοκτησίας των κατόχων BTC. Το Bitcoin είναι ένα πολιτικά και οικονομικά αγνωστικιστικό σύστημα που ανταλλάσσει μεροληπτικούς παράγοντες με απλούς αλγόριθμους λογισμικού.
Το πλαίσιο του Bitcoin δίνει τη δυνατότητα σε οποιονδήποτε, από εθνικές κυβερνήσεις έως τοπικούς πολίτες, να κατέχει και να συναλλάσσεται BTC χωρίς μεσάζοντα για να εμποδίσει τη χρήση τους. Αυτό το σύστημα έρχεται σε αντίθεση με τα τρέχοντα συστήματα που βασίζονται σε διάφορους μεσάζοντες και αξιόπιστες οντότητες, όπως τράπεζες και πάροχοι πληρωμών, για τη διευκόλυνση των συναλλαγών.
Από την άποψη της εθνικής κυριαρχίας, αυτό είναι εξαιρετικά σημαντικό καθώς δίνει τη δυνατότητα στα έθνη να διατηρήσουν μεγαλύτερο έλεγχο στις εξωτερικές τους πολιτικές. Λαμβάνοντας υπόψη το κόστος, ο σχεδιασμός του Bitcoin αφαιρεί επίσης πολλά μέρη που επιβαρύνουν οικονομικά τις συναλλαγές που δρομολογούνται μέσω του τρέχοντος διεθνούς νομισματικού συστήματος.
Σε αντίθεση με τα νομίσματα fiat, τα οποία έχουν μέση διάρκεια ζωής 35 χρόνια και συχνά υποκύπτουν στον νομισματικό πληθωρισμό, το Bitcoin έχει μια σταθερή νομισματική πολιτική που εστιάζει στη διατήρηση της αξίας του BTC. Η νομισματική πολιτική του Bitcoin αποφασίζεται από χρήστες που επιβάλλουν αυστηρά μια προκαθορισμένη πληθωριστική στρατηγική που κορυφώνεται μόλις επιτευχθεί συνολική προσφορά 21 εκατομμυρίων BTC.
Οι κάτοχοι BTC παρηγορούνται γνωρίζοντας ότι η αξία του Bitcoin δεν μπορεί να μειωθεί ιδιότροπα από μια κεντρική τράπεζα με αντικρουόμενα συμφέροντα. Ο αμετάβλητος σχεδιασμός του Bitcoin ενισχύεται από μια ειδική βάση χρηστών και βασικών συντελεστών που είναι αφοσιωμένοι στις οικονομικές του αρχές. Αυτή η αφοσίωση οδήγησε σε πολλαπλά forks που έχουν ξεφορτωθεί όσους προσπάθησαν να αλλάξουν τις βασικές ιδιότητες του Bitcoin. Έτσι, το Bitcoin μπορεί εύστοχα να περιγραφεί ως η «θρησκεία του υγιούς χρήματος».
Το Bitcoin προσφέρει στις κεντρικές τράπεζες, στους επενδυτές και στους συμμετέχοντες στο διεθνές εμπόριο μια πρόταση αξίας που δεν προσφέρεται επί του παρόντος από κανένα νόμισμα fiat. Κανένα νόμισμα fiat δεν μπορεί να προσφέρει αυτές τις ιδιοκτησίες, καθώς το καθένα θα υπόκειται πάντα στις ιδιοτροπίες μιας πολιτικής τάξης που έχει οριστικά κίνητρα να τυπώνει χρήματα. Ο σκοπός ενός συντάγματος είναι να οριοθετήσει τα όρια εξουσίας μιας κυβέρνησης, ελέγχοντας τις αυθαίρετες καταχρήσεις εξουσίας που είναι κοινές σε όλη την ιστορία. Το Bitcoin εφαρμόζει συνταγματικούς περιορισμούς στα χρήματα, αντιπροσωπεύοντας ένα σύστημα που δημιουργήθηκε από τους ανθρώπους, για τους ανθρώπους.
Το Bitcoin είναι επίσης μοναδικό μεταξύ των κυρίαρχων χρημάτων του διεθνούς νομισματικού συστήματος επειδή προσφέρει στους κατόχους του άπειρα δικαιώματα ιδιοκτησίας. Καθώς ο εκδότης του BTC είναι το ίδιο το λογισμικό Bitcoin και το πρωτόκολλό του δεν επιτρέπει την κατάσχεση του BTC, μόνο όσοι έχουν πρόσβαση στα ιδιωτικά κλειδιά ενός λογαριασμού μπορούν να έχουν πρόσβαση στα Bitcoin τους.
Δεν υπάρχει τρόπος να παγώσει κάποιος το Bitcoin ή να τον αποτρέψει από το να στείλει BTC σε οποιονδήποτε άλλον. Εκτός από hacks και κλοπές, οι κάτοχοι Bitcoin δεν χρειάζεται να ανησυχούν για την αυθαίρετη κατάσχεση των περιουσιακών τους στοιχείων επειδή μίλησαν με το λάθος άτομο ή συμμετείχαν σε μια διαμαρτυρία. Λαμβάνοντας υπόψη τις ανησυχίες σχετικά με τη δήμευση περιουσιακών στοιχείων από τις ΗΠΑ ή άλλα έθνη του Principal Four, βλέπουμε το απαραβίαστο σύστημα δικαιωμάτων ιδιοκτησίας που προσφέρει το Bitcoin ως εξαιρετικά πολύτιμο.
Διεθνή Συστήματα Πληρωμών
Προκλήσεις για το Bitcoin ως μέσο διεθνούς εμπορίου
Για να γίνει το Bitcoin αποτελεσματικό μέσο διεθνούς εμπορίου, απαιτείται σημαντική εξέλιξη. Το Bitcoin μπορεί ενδεχομένως να αποφέρει σημαντική αξία στους χρήστες του Διεθνούς Νομισματικού Συστήματος (IMS) αντιμετωπίζοντας πολλά ζητήματα που είναι εγγενή στο τρέχον παράδειγμα. Ωστόσο, ως έχει, το Bitcoin δεν είναι σε θέση να χρησιμεύσει ως σημαντικό νόμισμα διασυνοριακών πληρωμών. Αυτός ο περιορισμός οφείλεται στην αδυναμία του Bitcoin να επεξεργαστεί αρκετές συναλλαγές για να καλύψει τις απαιτήσεις του παγκόσμιου χρηματοπιστωτικού συστήματος.
Επί του παρόντος, το Bitcoin μπορεί να χειριστεί περίπου 7-15 συναλλαγές ανά δευτερόλεπτο, ανάλογα με τα μεταδεδομένα. Κάθε μπλοκ Bitcoin υποβάλλεται σε επεξεργασία κάθε 10 λεπτά, με την οριστικοποίηση της συναλλαγής συνήθως να απαιτεί 5-6 μπλοκ. Κατά συνέπεια, το Bitcoin μπορεί να διαχειριστεί μόνο περίπου 576.000 καθημερινές συναλλαγές, οι οποίες υποβάλλονται σε επεξεργασία σε προσαυξήσεις 10 λεπτών των περίπου 4.000 συναλλαγών η καθεμία. Αντίθετα, το σύστημα SWIFT χειρίζεται 45 εκατομμύρια μηνύματα καθημερινά, ενώ τα CHIP επεξεργάζονται περίπου 350 εκατομμύρια καθημερινές συναλλαγές.
Επιπλέον, το λογισμικό Bitcoin που διέπει το δίκτυο δεν υποστηρίζει περίπλοκες γλώσσες έξυπνων συμβολαίων. Αυτό σημαίνει ότι εντός του συστήματος Bitcoin, οι χρήστες δεν μπορούν να δημιουργήσουν εξελιγμένες οικονομικές εφαρμογές, όπως αυτές που είναι δυνατές σε πιο προηγμένες αλυσίδες μπλοκ όπως το Ethereum ή το Solana. Ως αποτέλεσμα, για λειτουργίες όπως η τραπεζική, η διαπραγμάτευση και η σύνθετη μεσεγγύηση, οι χρήστες Bitcoin θα πρέπει να δρομολογούν τις συναλλαγές τους μέσω ανταλλακτηρίων. Ενώ αυτή η προσέγγιση θα μπορούσε να κλιμακώσει το Bitcoin, θα μείωνε πολλές από τις κρίσιμες ιδιότητες του Bitcoin για το διεθνές εμπόριο.
Η περιορισμένη λειτουργικότητα του Bitcoin είναι μια σκόπιμη σχεδιαστική επιλογή. Οι βασικοί προγραμματιστές του Bitcoin πιστεύουν ότι η προσθήκη περισσότερων λειτουργιών θα εισαγάγει νέα διανύσματα επίθεσης, θα αυξήσει τη συγκέντρωση και θα μειώσει τον βασικό σκοπό του Bitcoin. Ιστορικά, όσοι προτιμούσαν ένα πιο σύνθετο, υψηλότερης απόδοσης Bitcoin με έξυπνα συμβόλαια διακλαδίστηκαν για να δημιουργήσουν διαφορετικά έργα blockchain.
Αλλά αυτή η δυναμική αλλάζει γρήγορα στη σημερινή κοινότητα του Bitcoin, καθώς υιοθετούνται νέες λύσεις που μπορεί να ικανοποιήσουν τόσο τους ζηλωτές του σκληρού χρήματος όσο και αυτούς που θέλουν ένα πιο ικανό Bitcoin. Αυτές οι λύσεις προκύπτουν επειδή πολλοί σκέφτονται τη μακροπρόθεσμη χρηστικότητα του Bitcoin.
Γιατί οι χώρες δεν συναλλάσσονται σε χρυσό
Η κατανόηση των προκλήσεων που αντιμετωπίζει το Bitcoin ως μέσο διεθνούς εμπορίου μπορεί να εξηγηθεί εξετάζοντας γιατί οι χώρες δεν πραγματοποιούν επί του παρόντος συναλλαγές σε χρυσό. Ιστορικά, ο χρυσός χρησιμοποιήθηκε ως αποθεματικό νόμισμα και μέσο διεθνούς εμπορίου. Ωστόσο, αρκετά σημαντικά ζητήματα οδήγησαν στην παρακμή σε αυτόν τον ρόλο.
1. Φυσική ταλαιπωρία και υλικοτεχνική υποστήριξη
Ενώ είναι θεωρητικά δυνατή η συναλλαγή σε χρυσό μεταφέροντας ράβδους από το ένα δωμάτιο μιας εγκατάστασης αποθήκευσης στο άλλο, αυτή η μέθοδος δεν είναι πρακτική σε μεγάλη κλίμακα. Η φυσική φύση του χρυσού καθιστά δυσκίνητη και δαπανηρή την ασφαλή μεταφορά και αποθήκευση. Παρά τη χρήση ηλεκτρονικών συστημάτων για την καταγραφή των συναλλαγών χρυσού, η υποκείμενη ανάγκη για φυσική κίνηση χρυσού παραμένει μια υλικοτεχνική πρόκληση, ειδικά για μεγάλους όγκους.
2. Έλλειψη ευελιξίας
Ο χρυσός δεν προσφέρει την ευελιξία που απαιτείται για τα σύγχρονα χρηματοπιστωτικά συστήματα. Δεν μπορεί εύκολα να χωριστεί σε μικρότερες μονάδες για καθημερινές συναλλαγές, ούτε χρησιμοποιείται συνήθως για την υποστήριξη πολύπλοκων χρηματοοικονομικών μέσων λόγω των παραπάνω φυσικών περιορισμών. Ενώ υπάρχουν ψηφιακές αναπαραστάσεις του χρυσού, εξακολουθούν να βασίζονται ουσιαστικά στο φυσικό περιουσιακό στοιχείο, το οποίο περιορίζει την πρακτικότητά τους σε μια παγκόσμια οικονομία με γρήγορο ρυθμό.
3. Κίνδυνοι ασφάλειας
Η κατοχή και η μεταφορά χρυσού ενέχει σημαντικούς κινδύνους ασφάλειας, συμπεριλαμβανομένης της κλοπής και της απώλειας. Η ανάγκη για εκτεταμένα μέτρα ασφαλείας αυξάνει το κόστος και την πολυπλοκότητα της χρήσης του χρυσού ως μέσου ανταλλαγής. Αυτοί οι κίνδυνοι επιδεινώνονται σε διεθνείς συναλλαγές στις οποίες εμπλέκονται πολλά μέρη και δικαιοδοσίες.
4. Τεχνολογική και οικονομική ολοκλήρωση
Οι σύγχρονες οικονομίες είναι εξαιρετικά ενσωματωμένες με προηγμένα χρηματοοικονομικά συστήματα που απαιτούν γρήγορες, ασφαλείς και ευέλικτες συναλλαγές. Ο χρυσός, ακόμη και όταν ψηφιοποιείται, δεν ενσωματώνεται άψογα με αυτά τα συστήματα. Η ταχύτητα και η αποτελεσματικότητα των ηλεκτρονικών συναλλαγών fiat ξεπερνούν κατά πολύ αυτό που μπορεί να επιτευχθεί με τον χρυσό, καθιστώντας τα νομίσματα fiat πιο κατάλληλα για τη σύγχρονη χρηματοοικονομική υποδομή.
Το Bitcoin μοιράζεται ορισμένα από τα εμπόδια του χρυσού, όπως η πιθανότητα για κινδύνους για την ασφάλεια. Ωστόσο, το Bitcoin ξεπερνά πολλούς από τους περιορισμούς του χρυσού. Σε αντίθεση με τον χρυσό, το Bitcoin είναι εγγενώς ψηφιακό, καθιστώντας ευκολότερη τη μεταφορά και τη διαίρεση. Προσφέρει επίσης μεγαλύτερη ευελιξία μέσω του προγραμματισμού του, η οποία, παρά τους τρέχοντες περιορισμούς, έχει δυνατότητες για μελλοντικές βελτιώσεις.
Επιπλέον, οι συναλλαγές Bitcoin μπορούν να ασφαλιστούν κρυπτογραφικά, μειώνοντας ορισμένους κινδύνους ασφαλείας που σχετίζονται με τον φυσικό χρυσό. Ενώ η χρήση ενός ουδέτερου συναλλάγματος όπως το Bitcoin (ή ο χρυσός) για εμπορικές πληρωμές φαίνεται απίθανη στον σημερινό κόσμο, είναι κατανοητό ότι μια τέτοια σημαντική αλλαγή θα μπορούσε να συμβεί στο μέλλον, λόγω της ανάγκης για ένα σταθερό, ασφαλές και ευέλικτο μέσο ανταλλαγής εν μέσω μετατόπισης γεωπολιτική.
Η ταχύτητα του Bitcoin το 2024 είναι 25% περισσότερη του 2018
Κλιμάκωση Bitcoin με λύσεις Layer-2
Εφόσον πολλοί αναγνωρίζουν ότι η περιορισμένη απόδοση συναλλαγών του Bitcoin προκύπτει από τις αδιαπραγμάτευτες οικονομικές αρχές της κοινότητάς του, προσπάθησαν να κλιμακώσουν το Bitcoin μέσω διαφορετικών τεχνικών. Έχει γίνει συναίνεση ότι το Bitcoin πρέπει να κλιμακωθεί για να ευδοκιμήσει ή, ενδεχομένως, ακόμη και να επιβιώσει. Αυτό συμβαίνει επειδή οι miners που έχουν υψηλό σταθερό και μεταβλητό κόστος ασφαλίζουν το δίκτυο του Bitcoin. Από την έναρξή του, το 94% όλων των εσόδων που κερδίζουν οι miners στο BTC έχουν τη μορφή πληθωριστικών ανταμοιβών μπλοκ.
Καθώς ο πληθωρισμός του Bitcoin είναι περιορισμένος, για να καλύψουν οι miners τα έξοδά τους, οι συναλλαγές σε Bitcoin πρέπει τελικά να γίνουν η συντριπτική πλειονότητα των τελών που καταβάλλονται στους miners για την αντιμετώπιση του μειωμένου πληθωρισμού. Το έτος πριν από τη μείωση του πληθωρισμού BTC στο μισό στις 19/4/2024, οι BTC miners έλαβαν έσοδα αξίας σχεδόν 13 δισεκατομμυρίων δολαρίων από τον πληθωρισμό έναντι 1,1 δισεκατομμυρίων δολαρίων σε έσοδα από συναλλαγές.
Για να επιτραπεί στους miners να κερδίσουν αρκετά έσοδα για να συμμετάσχουν στις δραστηριότητές τους μακροπρόθεσμα, η τιμή του BTC πρέπει να ανέβει αρκετά για να αντισταθμίσει τη μείωση του πληθωρισμού ή οι συναλλαγές πρέπει να αυξηθούν για να καλύψουν το μεγαλύτερο μέρος των τελών.
Έτσι, η κοινότητα του Bitcoin προσπαθεί να κλιμακώσει το BTC με τρόπο που να παρέχει ουσιαστικά έσοδα στους miners ενθαρρύνοντας περισσότερες συναλλαγές σε Bitcoin. Μέρος αυτής της αλλαγής θα δημιουργήσει επίσης μικρές αλλά κρίσιμες αλλαγές στο βασικό λογισμικό του Bitcoin. Περιέργως, αυτή η αναγκαιότητα για συναλλαγές αντισταθμίζει κάπως την προσαρμογή στην αγορά προϊόντων του Bitcoin ως αποθήκη αξίας περιουσιακών στοιχείων – οι άνθρωποι δεν πρέπει να πουλούν καταστήματα αξίας. Αυτό έχει εκδηλωθεί στην ταχύτητα των χρημάτων του BTC καθώς μειώθηκε από 0,042 το 2018 σε 0,014 το 2024.
Ανεξαρτήτως, η ανάγκη κλιμάκωσης του Bitcoin είχε ως αποτέλεσμα τη δημιουργία πολλών λύσεων που μετακινούν την αξία του Bitcoin χωρίς να χρησιμοποιούν την αλυσίδα του. Αυτές γενικά αναφέρονται ως “Λύσεις επιπέδου 2”. Το τμήμα της κλιμάκωσης του Bitcoin εκτός αλυσίδας αποτελείται από δύο βασικά υποσυστατικά – αυτά που χρησιμοποιούν κεντρικούς παίκτες για να δημιουργήσουν μάρκες κρυπτογράφησης που υποστηρίζονται από BTC σε άλλα blockchain και εκείνα που χρησιμοποιούν αποκεντρωμένα συστήματα για να κάνουν το ίδιο.
Κεντρικά διακριτικά με υποστήριξη BTC
Στην κεντρική εγκατάσταση, οντότητες όπως ανταλλακτήρια blockchain, εταιρείες εμπορίας ή miners διατηρούν το BTC και παρέχουν στους καταθέτες BTC πιστοποιητικά που αντιπροσωπεύουν την ιδιοκτησία αυτού του BTC. Αυτά τα πιστοποιητικά, με δυνατότητα εξαργύρωσης για Bitcoin, δημιουργούνται με «κόψιμο» κρυπτονομισμάτων σε διάφορα blockchains και ανταλλακτήρια. Το πιο γνωστό από αυτά είναι το wBTC, που ονομάζεται “wrapped Bitcoin”.
Σε αυτό το παράδειγμα, ένα κεντρικό ανταλλακτήριο που ονομάζεται BitGo κρατά και κλειδώνει το BTC για να εκδώσει ένα περιουσιακό στοιχείο κρυπτογράφησης που ονομάζεται wBTC σε όποιον παρείχε το BTC. Αυτό ονομάζεται «τύλιγμα» και το wBTC εκδίδεται στη συνέχεια σε οικοσυστήματα όπως το Ethereum, όπου η αξία του ακολουθεί στενά την τιμή του BTC. Το wBTC χρησιμοποιείται ευρέως στο DeFi σε Ethereum και Tron, με BTC αξίας ~ 10 δισεκατομμυρίων δολαρίων σε wBTC.
Ο θεμέλιος λίθος αυτών των wrapped προϊόντων BTC είναι ότι πρέπει κανείς να εμπιστευτεί την εκδότρια οντότητα να μην εμπλακεί σε απάτη ή να μην υποθέσει εκ νέου το BTC που υποστηρίζει τις κομμένες αναπαραστάσεις BTC. Η πρόκληση αυτού του συστήματος είναι οι κίνδυνοι αντισυμβαλλομένου που εμπλέκονται με όποιον φυλάσσει και τυλίγει το BTC. Ένα άλλο μειονέκτημα των κεντρικών λύσεων όπως το wBTC είναι ότι δεν συγκεντρώνουν πρόσθετα έσοδα για το δίκτυο Bitcoin. Επειδή το BTC είναι κλειδωμένο στο Bitcoin και δεν μετακινείται ποτέ, δεν δημιουργεί τα έσοδα από τις συναλλαγές που θα γίνουν η ψυχή του Bitcoin μεσω του mining.
Αποκεντρωμένα διακριτικά με υποστήριξη BTC
Η άλλη υποομάδα κλιμάκωσης “εκτός αλυσίδας” για το Bitcoin θεωρείται “αξιόπιστη” επειδή δεν εμπλέκουν κεντρικά μέρη αλλά βασίζονται σε αποκεντρωμένες λύσεις. Αυτή η ομάδα αποτελείται από διάφορους τύπους λογισμικού που χρησιμοποιούν πρωτόκολλα για να συνδυάζουν στοιχεία του λογισμικού του Bitcoin μαζί με δίκτυα εκτός αλυσίδας, όπως blockchains ή παρόμοια δίκτυα χωρίς εμπιστοσύνη. Ο πυρήνας αυτών των λύσεων είναι σχήματα πολλαπλών υπογραφών Bitcoin που κλειδώνουν το BTC σε έναν λογαριασμό στο BTC ενώ δημιουργούν μια αναπαράσταση του Bitcoin σε άλλη αλυσίδα μπλοκ.
Αυτή η σειρά λύσεων κλιμάκωσης εκτός αλυσίδας επιτρέπει στους χρήστες να μεταδίδουν παραστάσεις, ουσιαστικά πιστοποιητικά ιδιοκτησίας, που αντιστοιχούν σε κλειδωμένο BTC στο Bitcoin. Γενικά, αυτό αναφέρεται ως “bridge” και η ομάδα λύσεων εκτός αλυσίδας που “γεφυρώνουν” το Bitcoin αναφέρονται ως Bitcoin Layer-2s (L2).
Ωστόσο, η ιδέα ενός Bitcoin L2 περιλαμβάνει ένα ευρύ φάσμα διαφορετικών λύσεων σε σύγκριση με πιο συγκεκριμένους ορισμούς των Ethereum L2s.
- Τα Bitcoin L2 δεν είναι όλα στο blockchain όπως τα περισσότερα Ethereum L2.
- Τα Ethereum L2 βασίζονται στο Ethereum για την ασφαλή λειτουργία των blockchain τους.
Ενώ ορισμένα Bitcoin L2 σκοπεύουν να χρησιμοποιήσουν το Bitcoin για ασφάλεια στο μέλλον, πολλά είναι τα blockchain τους που απλώς γεφυρώνουν το BTC με τις αλυσίδες τους για να επιτρέψουν τη συναλλαγή του. Το πιο σημαντικό, μόνο ορισμένα Bitcoin L2 σκοπεύουν να προσθέσουν αξία στο δίκτυο δημιουργώντας αξία για τους miners.
Lightning Network και “State Channels”
Ένα δημοφιλές αλλά εξαιρετικά περιορισμένο Bitcoin Layer-2 ονομάζεται Lightning Network, το οποίο επιτρέπει τη δημιουργία και αποστολή πιστοποιητικών Bitcoin εκτός αλυσίδας μέσω ενός δικτύου που δημιουργήθηκε από χρήστες που ονομάζεται «Κανάλι πληρωμής».
Σε αυτήν τη ρύθμιση, οι χρήστες μπορούν να πραγματοποιούν συναλλαγές όσες θέλουν εκτός αλυσίδας και όταν θέλουν να διευθετήσουν τις συναλλαγές τους, μπορούν να κλείσουν αυτό το κανάλι πληρωμής. Όταν γίνει αυτό, οι προκύπτουσες αλλαγές στα υπόλοιπα BTC μεταξύ των διαφορετικών μερών οριστικοποιούνται ως μία ενιαία συναλλαγή στο Bitcoin. Τα κανάλια πληρωμών είναι ένα υποσύνολο μιας ευρύτερης ομάδας λύσεων κλιμάκωσης που ονομάζονται “Κανάλια Κατάστασης”, τα οποία επιτρέπουν τις αναπαραστάσεις εκτός αλυσίδας του BTC να αλληλεπιδρούν με dApps εκτός αλυσίδας και να έχουν το αποτέλεσμα των συναλλαγών που διακανονίζονται σε σποραδικά ή προκαθορισμένα χρονικά διαστήματα .
Ο όρος “Κατάσταση” στα κρατικά κανάλια αναφέρεται στην τρέχουσα κατάσταση των υπολοίπων όλων των συμμετεχόντων και άλλων σχετικών μεταβλητών σε μια σειρά συναλλαγών. Το κύριο χαρακτηριστικό των κρατικών καναλιών είναι ότι τα περισσότερα δεδομένα συναλλαγών διατηρούνται εκτός αλυσίδας, που σημαίνει ότι οι συναλλαγές διεξάγονται ιδιωτικά μεταξύ των μερών και δεν καταγράφονται αμέσως στο blockchain.
Μόνο η τελική κατάσταση, ή το αποτέλεσμα πολλαπλών συναλλαγών εκτός αλυσίδας, υποβάλλεται στο blockchain. Αυτή η προσέγγιση επιτρέπει ταχύτερες συναλλαγές και μειωμένες προμήθειες αφού μόνο ο τελικός διακανονισμός καταγράφεται on-chain. Όταν οι συμμετέχοντες επιθυμούν να αποσύρουν τα υπόλοιπά τους, η τελική κατάσταση των δεδομένων εκτός αλυσίδας συμβιβάζεται και μεταδίδεται στο blockchain Bitcoin. Επειδή το Lightning Network έχει πολλά μειονεκτήματα και πιθανές ευπάθειες ασφαλείας, η χρήση του ήταν ελάχιστη (323 εκατομμύρια $ σε TVL ~ 0,026% της προσφοράς BTC).
Sidechains και συγχωνευμένπ mining
Μια άλλη ευρέως χρησιμοποιούμενη μορφή Bitcoin L2 είναι τα “Sidechains”. Αυτά εφαρμόζουν την έννοια των καναλιών κατάστασης για την κλιμάκωση του Bitcoin με την κοπή αναπαραστάσεων του BTC εκτός αλυσίδας, αλλά ολοκληρώνουν τις συναλλαγές εκτός αλυσίδας του BTC σε ξεχωριστό blockchain από το Bitcoin. Οι πλευρικές αλυσίδες έχουν μηχανισμούς συναίνεσης που μπορεί, αλλά όχι πάντα, να βασίζονται στη συναίνεση του Bitcoin. Μπορούν να θεωρηθούν ως μίνι-οικονομικές ζώνες που συνδέονται με το Bitcoin με γέφυρες.
Αυτές οι γέφυρες είναι τα πρωτόκολλα που χρησιμοποιούν διάφορους συνδυασμούς πολύπλοκων μαθηματικών, λογισμικού και οικονομικών για να κλειδώσουν το BTC στο blockchain του Bitcoin για να επιτρέψουν τη δημιουργία ενός διακριτικού στην sidechain που αντιπροσωπεύει αυτό το κλειδωμένο BTC. Όταν οι χρήστες πραγματοποιούν συναλλαγές με τις «γεφυρωμένες» αναπαραστάσεις του BTC σε sidechains, μπορούν να εξαργυρώσουν το BTC σε Bitcoin «τακτοποιώντας» το αποτέλεσμα των συναλλαγών τους για να λάβουν το BTC που συναλλάσσεται.
Αυτές οι πλευρικές αλυσίδες επιτρέπουν τη διαπραγμάτευση του BTC εκτός Bitcoin, επιτρέποντας μεγαλύτερη απόδοση συναλλαγών (σε BTC) από ό,τι επιτρέπει το blockchain του Bitcoin. Αυτό συμβαίνει επειδή πολλές συναλλαγές μπορούν να πραγματοποιηθούν εκτός αλυσίδας με το γεφυρωμένο Bitcoin και στη συνέχεια να διευθετηθούν, όταν είναι απαραίτητο, πίσω στο Bitcoin σε μεγάλες παρτίδες σε πολλούς λογαριασμούς. Αυτό είναι παρόμοιο με το σύστημα παρτίδας ACH στις Ηνωμένες Πολιτείες, όπου οι τράπεζες μπορούν να καταγράφουν μια βάση δεδομένων διατραπεζικών μεταφορών και να τις διακανονίζουν στο τέλος της ημέρας.
Μια σημαντική διάκριση μεταξύ των sidechain είναι αν το BTC είναι ή όχι το «εγγενές νόμισμα» του blockchain. Εάν το BTC είναι το κύριο νόμισμα, όλες οι συναλλαγές πρέπει να πληρώνονται με τέλη BTC. Εάν όχι, γίνονται δεκτά άλλα νομίσματα για την πληρωμή τελών συναλλαγής. Επιστρέφοντας στην αξία που προστίθεται στο δίκτυο του Bitcoin, οι περισσότερες πλευρικές αλυσίδες δεν προσθέτουν αξία στο δίκτυο του Bitcoin επειδή σχεδόν όλες οι συναλλαγές της αξίας του BTC πραγματοποιούνται εκτός αλυσίδας.
Ωστόσο, κυρίως όπου το BTC είναι το εγγενές νόμισμα των sidechains, προσθέτουν αξία στο Bitcoin δημιουργώντας περισσότερη ζήτηση για BTC.
Οι πλευρικές αλυσίδες “L2” του Bitcoin ποικίλλουν πολύ ως προς τον τρόπο λειτουργίας τους. Κάποια μπορεί να είναι ένα δίκτυο Proof-of-Stake όπως το Ethereum, όπου υπάρχουν επικυρωτές που διαχειρίζονται την αλυσίδα και στοιχηματίζονται από διάφορα κρυπτονομίσματα. Άλλοι, όπως το Stacks, χρησιμοποιούν κλειδωμένο BTC στο Bitcoin για να υποστηρίξουν τους επικυρωτές (miners) που τρέχουν και προστατεύουν την αλυσίδα. Ένας άλλος ενδιαφέρων μηχανισμός συναίνεσης ονομάζεται «Συγχωνευμένη εξόρυξη».
Το συγχωνευμένο mining, που χρησιμοποιείται από το Bitcoin L2s Rootstock και το BOB, είναι όταν οι Bitcoin miners ενσωματώνουν κατακερματισμούς μπλοκ (συμπιεσμένα δεδομένα) από τις αλυσίδες “συγχωνευμένης εξόρυξης” κάπου μέσα στο μπλοκ Bitcoin. Σχεδόν χωρίς επιπλέον κόστος, οποιοσδήποτε Bitcoin miner επιλέγει τη συγχώνευση εξόρυξης ενός άλλου blockchain προσθέτει σημεία ελέγχου των συμβάντων σε αυτό το blockchain στο Bitcoin. Σε αντάλλαγμα, οι miners πληρώνονται για αυτήν την υπηρεσία με τέλη συναλλαγών αυτών των αλυσίδων (σε BTC).
Η επόμενη γενιά των blockchain του Bitcoin Layer-2 ονομάζονται “Συλλογές”, σκοπεύουν να κλιμακώσουν το Bitcoin μεταφέροντας παράλληλα τις ιδιότητες ασφαλείας του blockchain Bitcoin σε άλλα blockchain. Μια συνάθροιση λειτουργεί δημοσιεύοντας δεδομένα συναλλαγών ή αποδείξεις σε ένα μητρικό blockchain όπως το Bitcoin ή το Ethereum. Επειδή η μητρική αλυσίδα μπλοκ φιλοξενεί τα δεδομένα που επιτρέπουν σε οποιονδήποτε τη δυνατότητα να αποδείξει την εγκυρότητα μιας συνάθροισης, η συνάθροιση βασίζεται στην ασφάλεια της μητρικής αλυσίδας μπλοκ. Μια “συσσώρευση κυρίαρχου” δημοσιεύει δεδομένα που επιτρέπουν σε άλλους να αποδείξουν την αυθεντικότητα της συναλλαγής, ενώ μια “συσσώρευση εγκυρότητας” περιλαμβάνει την αποστολή και την εκτέλεση αποδείξεων των συναλλαγών μιας συνάθροισης Bitcoin L2 στο Bitcoin.
Η κύρια διαφορά μεταξύ αυτών των δύο τύπων συνάθροισης έγκειται στην ανάρτηση δεδομένων και στις απαιτήσεις λογισμικού. Οι συνάθροιση κρατών δημοσιεύουν σημαντικά περισσότερα δεδομένα στην περιορισμένη χωρητικότητα του Bitcoin και δεν απαιτούν αλλαγές στο βασικό λογισμικό του Bitcoin. Αντίθετα, οι συνάθροιση εγκυρότητας δημοσιεύουν λιγότερα δεδομένα, αλλά απαιτούν μια ενημέρωση λογισμικού Bitcoin που ονομάζεται “soft fork”.
Οι συνάθροιση προαναγγέλλονται ως το ιερό δισκοπότηρο της κλιμάκωσης του Bitcoin επειδή ενισχύουν την κλιμάκωση εκτός αλυσίδας χωρίς να διακυβεύονται οι βασικές αρχές του Bitcoin για έλλειψη εμπιστοσύνης και αποκέντρωση. Αυξάνουν επίσης τα έσοδα από συναλλαγές για τους Bitcoin miners, καθώς η διευθέτηση αποδείξεων και η δημοσίευση δεδομένων περιλαμβάνουν πολλαπλές συναλλαγές. Παρά την υπόσχεσή τους, η εφαρμογή συνάθροισης σε Bitcoin θέτει σημαντικές προκλήσεις, που ενδεχομένως απαιτούν αλλαγές στο βασικό λογισμικό του Bitcoin.
Αποτίμηση Bitcoin έως το 2050
Για να αποτιμήσουμε το Bitcoin το 2050, χρησιμοποιούμε μια απλή εξίσωση της ταχύτητας του χρήματος που ενσωματώνει τρία βασικά στοιχεία:
- Το ΑΕΠ του τοπικού και διεθνούς εμπορίου διακανονίστηκε στο Bitcoin
- Προμήθεια ενεργά κυκλοφορούντος BTC
- Ταχύτητα BTC
Προϋπόθεση αποτίμησης
Η βασική μας υπόθεση για το 2050 είναι ότι το Bitcoin θα γίνει ουσιαστικό μέρος του Διεθνούς Νομισματικού Συστήματος, κερδίζοντας μερίδιο αγοράς από τα τέσσερα κύρια νομίσματα. Αναμένουμε ότι το BTC θα χρησιμοποιηθεί ευρέως στο διεθνές εμπόριο, καθιστώντας ένα σημαντικό μέσο ανταλλαγής και ένα πολύτιμο απόθεμα πλούτου. Αυτό οδηγεί σε έναν βρόχο ανάδρασης που μοιάζει με το νόμο του Gresham: καθώς το BTC γίνεται πιο χρήσιμο και πολύτιμο, οι κεντρικές τράπεζες και οι μακροπρόθεσμοι επενδυτές θα θέλουν να κρατήσουν περισσότερα BTC, μειώνοντας το διαθέσιμο ποσό στην κυμαινόμενη προσφορά.
Ξεκινάμε με την εκτίμηση του παγκόσμιου εμπορίου και του παγκόσμιου ΑΕΠ με βάση τα βασικά στοιχεία του ΑΕΠ για το 2023 και τις προβλέψεις ανάπτυξης. Υποθέτουμε ότι τα λαϊκιστικά κινήματα και η επιθυμία για επαναστήριξη έχουν ως αποτέλεσμα το εμπόριο να αυξάνεται πιο αργά από τη μέση αύξηση του παγκόσμιου ΑΕΠ – 2% έναντι 3%. Στη συνέχεια, υποθέτουμε το μερίδιο του Bitcoin στις διασυνοριακές πληρωμές σε σχέση με την προοπτική μας για άλλα νομίσματα που χρησιμοποιούνται στο διεθνές εμπόριο.
Υποθέτουμε ότι το μερίδιο του Principal Four στο διεθνές εμπόριο μειώνεται λόγω της επιδείνωσης των οικονομικών και δημοσιονομικών θεμελιωδών μεγεθών και της διάβρωσης των δικαιωμάτων ιδιοκτησίας. Το μερίδιο του Principal Four στα αποθεματικά μειώνεται επίσης λόγω της μείωσης των διεθνών εμπορικών ροών. Φανταζόμαστε μείωση του μεριδίου αγοράς κατά 20% με το RMB, το BTC, τα νομίσματα των αναδυόμενων αγορών και τον χρυσό να διεκδικούν μερίδιο αγοράς. Από την άποψη του μέσου συναλλάγματος, βλέπουμε ότι η BTC παίρνει το 10% των διασυνοριακών πληρωμών και το 5% του εγχώριου εμπορίου όσο το δυνατόν.
Αναμένουμε ότι το 2,5% των περιουσιακών στοιχείων της κεντρικής τράπεζας θα κρατηθεί σε BTC σε αυτή τη βασική περίπτωση. Λόγω της σημασίας του ως αποθήκης αξίας, προβλέπουμε επίσης ότι το 85% του BTC θα αφαιρεθεί ουσιαστικά από την προσφορά που κυκλοφορεί λόγω των επενδυτών που αναζητούν τα ακίνητά του με αποθήκη αξίας. Υποθέτοντας μια ταχύτητα BTC περίπου 1,5, τον μέσο όρο της νομισματικής ταχύτητας των ΗΠΑ από το GFC, φτάνουμε σε μια τιμή ανά Bitcoin 2,9 εκατομμυρίων $. Λαμβάνοντας υπόψη το σύνολο της παγκόσμιας βάσης περιουσιακών στοιχείων, αυτό θα ήταν το 1,66% όλων των χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων σε σύγκριση με την εκτίμησή μας για το σημερινό μερίδιο του 0,1%.
Αποτίμηση Bitcoin L2s
Εφαρμόζουμε το πλαίσιο αποτίμησης του 2050 για πλατφόρμες έξυπνων συμβολαίων (SCP) στο χώρο του Bitcoin Layer-2 συνολικά, με βάση την τελική σύλληψη της αγοράς. Αυτή η τεχνική αποτίμησης αντικατοπτρίζει την προσέγγισή μας στις μπλοκ αλυσίδες Solana, Ethereum και Ethereum Layer-2. Η προσέγγισή μας προβλέπει τα έσοδα TAM των επιχειρήσεων που τελικά θα χρησιμοποιήσουν δημόσια SCPs όπως το Ethereum και το Bitcoin L2. Από εκεί, καθορίζουμε ένα ποσοστό ανάληψης δραστηριότητας που θα χρεώνουν τα SCP στις επιχειρήσεις που αναπτύσσουν σε SCP. Αυτό μπορεί να θεωρηθεί ως χρέωση πλατφόρμας παρόμοια με το App Store της Apple ή την ηλεκτρονική αγορά της Amazon.
Το Bitcoin είναι ο κύριος κινητήριος μοχλός και το πιο σημαντικό blockchain που έχει βρει μια ισχυρή προσαρμογή στην αγορά προϊόντος ως αποθήκευση περιουσιακών στοιχείων αξίας. Τώρα, σημαντικά μέλη της κοινότητάς του σκοπεύουν να επιτρέψουν στο Bitcoin να γίνει ένα σύστημα διακανονισμού για συνδεδεμένες πλατφόρμες έξυπνων συμβολαίων. Αυτή η προσέγγιση αντικατοπτρίζει αυτή του Ethereum. Επειδή το Bitcoin έχει τεράστια αναγνώριση επωνυμίας και είναι πιο επιτυχημένο περιουσιακό στοιχείο από το Ethereum, οραματιζόμαστε ένα σενάριο όπου τα Bitcoin L2 θα καταλαμβάνουν το 50% της αγοράς μας για πλατφόρμες έξυπνων συμβολαίων.
Εάν το Bitcoin πρόκειται να γίνει αποθεματικό ενεργητικό, αναμένουμε ότι το μερίδιο αγοράς του Bitcoin L2 στην αγορά πλατφόρμας έξυπνων συμβολαίων θα είναι περίπου 50%. Υποθέτουμε ότι ο χώρος Bitcoin L2 θα αποτελείται από δεκάδες χιλιάδες L2 που θα είναι κανάλια κατάστασης, συνάθροιση και μελλοντικοί τύποι τεχνολογίας που δεν έχουν ακόμη σχεδιαστεί. Ας υποθέσουμε ότι το BTC γίνεται βασικό στοιχείο του Διεθνούς Νομισματικού Συστήματος.
Σε αυτήν την περίπτωση, οι χρηματοοικονομικές οντότητες σε όλο τον κόσμο θα ανταγωνίζονται για να δημιουργήσουν τα L2 τους για να στεγάσουν τις δραστηριότητες BTC του καθενός, συμπεριλαμβανομένων των συναλλαγών, της ανταλλαγής και του δανεισμού. Ορισμένες από αυτές τις λύσεις θα είναι κεντρικές λύσεις που βασίζονται στην εμπιστοσύνη. Ωστόσο, πιστεύουμε ότι η πρόταση αξίας του Bitcoin μειώνεται εκτός εάν τα Bitcoin L2, ακόμη και αυτά που ανήκουν σε χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, έχουν ιδιότητες αποκέντρωσης.
Θα μπορούσαμε ακόμη και να προβλέψουμε την εμφάνιση συστημάτων κλασματικών αποθεματικών που απηχούν την πρώιμη τραπεζική πριν από τη μετάβαση του κόσμου σε νομίσματα fiat. Σε αυτό το περιβάλλον, είναι ακόμη πιθανό τα περισσότερα blockchain που υπάρχουν σήμερα να γίνουν Bitcoin L2 για να αξιοποιήσουν την αξία των ισχυρών περιουσιακών στοιχείων του BTC. Ανεξάρτητα από αυτό, πιστεύουμε ότι υπάρχει πλέον ισχυρός λόγος να πιστεύουμε ότι το BTC έχει γίνει ένα από τα πιο σημαντικά περιουσιακά στοιχεία του κόσμου και τα Bitcoin L2 αποκτούν τεράστια αξία αυξάνοντας τη χρησιμότητα του Bitcoin. Αυτό θα έδινε σε ολόκληρη τη σουίτα των L2 μια αποτίμηση 7,6 T $, η οποία θα ήταν περίπου το 12,5% της αξίας του ίδιου του BTC.
Επενδυτικοί κίνδυνοι Bitcoin
Το Bitcoin είναι πάνω από 15 ετών σήμερα και έχει επιδείξει αξιοσημείωτη ανθεκτικότητα μέσω πολλαπλών οικονομικών κύκλων. Αν και έχει καθιερωθεί ως σημαντικός χώρος αποθήκευσης περιουσιακών στοιχείων αξίας, η πρόβλεψή μας για την τιμή του για περισσότερα από 25 χρόνια στο μέλλον βασίζεται στην υπόθεση ότι όλο και περισσότεροι άνθρωποι σε όλο τον κόσμο χρησιμοποιούν το Bitcoin ως μέσο ανταλλαγής.
Στην πραγματικότητα, η μελλοντική αξία του Bitcoin προέρχεται από τη διαδεδομένη πεποίθηση ότι είναι το ιδανικό νόμισμα που έχει τη δυνατότητα να πετύχει σε λιγότερες μορφές χρημάτων. Μεγάλοι όγκοι μελανιού έχουν χυθεί με αγωνία για την αδυναμία της αξίας του Bitcoin που δεν προκύπτει από τίποτα άλλο από την αντίληψη. Ωστόσο, πιστεύουμε ότι η μεμετική αξία του BTC ως υγιούς χρήματος είναι το πιο σταθερό θεμέλιο πάνω στο οποίο στηρίζεται το Bitcoin.
Οι κύριοι κίνδυνοι για τη διατριβή μας για το Bitcoin περιλαμβάνουν:
1. Βιωσιμότητα του Bitcoin mining
Ενώ απορρίπτουμε τις περισσότερες προϋποθέσεις και συμπεράσματα του «ESG», είναι σημαντικό να αναγνωρίσουμε τις υπονοούμενες απαιτήσεις ισχύος που θα απαιτήσει το μελλοντικό Bitcoin mining. Αυτό είναι ιδιαίτερα ανησυχητικό από την άποψη του αναμενόμενου κόστους mining για την ασφάλεια του δικτύου. Από το 2018, το hash rate του δικτύου Bitcoin έχει αυξηθεί κατά 71,7% CAGR σε σύγκριση με τις αυξήσεις τιμών κατά 24% CAGR.
Η προέκταση αυτού γραμμικά στο σενάριο BTC των 2,9 εκατομμυρίων δολαρίων συνεπάγεται αύξηση ρυθμού κατακερματισμού 48% CAGR, υποδηλώνοντας ότι ο ρυθμός κατακερματισμού αυξάνεται από 600 εκατομμύρια TH/s σε 13,1 δισεκατομμύρια TH/s. Αν υποθέσουμε ότι η απόδοση του miner συνεχίζει να μειώνει την κατανάλωση ενέργειας ανά TH/s κατά 12% ετησίως, η συνολική κατανάλωση ενέργειας του δικτύου Bitcoin θα ήταν 9,181M GW/h, που είναι περίπου 2,16 φορές η χωρητικότητα του 2022 του δικτύου ΗΠΑ (4,24 M GW/h) και αντιστοιχεί στο 15% της παγκόσμιας προβλεπόμενης παραγωγής ενέργειας το 2050. Αναμένουμε ότι η διατριβή μας για το Bitcoin δεν θα υλοποιηθεί χωρίς νέες καινοτομίες στο σχεδιασμό τσιπ και περαιτέρω ανακαλύψεις στο κόστος παραγωγής ενέργειας.
2. Αποτυχημένα οικονομικά των miners
Το Bitcoin μπορεί να περιγραφεί ως ένας χρηματοοικονομικός καρχαρίας που χρειάζεται μια συνεχή εισροή αγορών BTC για να αντισταθμίσει την πώληση από τους miners που πρέπει να καλύψουν το σταθερό και μεταβλητό κόστος τους. Καθώς ο πληθωρισμός του Bitcoin μειώνεται, οι συναλλαγές στην αλυσίδα πρέπει να οδηγήσουν τη ζήτηση για BTC καθώς και να πληρώσουν για τις δαπάνες του mining.
3. Αποτυχία κλιμάκωσης
Εάν το Bitcoin δεν μπορεί να γίνει ένα σημαντικό μέσο ανταλλαγής επειδή δεν έχει ολοκληρωθεί η επαρκής κλιμάκωση, η βασική μας θέση για τη μετεωρική του άνοδο θα σπάσει.
4. Ανταγωνισμός από άλλα κρυπτονομίσματα
Είμαστε στους πρώτους γύρους του αγώνα για να δημιουργήσουμε πιο τέλεια, χωρίς άδεια χρήματα. Ενώ η BTC έχει βρει μια κεφαλαιοποίηση αγοράς > 1T$ από την πίστη στις δυνατότητές της, δεν υπάρχει έλλειψη οικοσυστημάτων που προσπαθούν να πάρουν το μερίδιο αγοράς του Bitcoin. Το πιο σημαντικό, αυτές οι ανταγωνιστικές αλυσίδες μπλοκ διαθέτουν υψηλότερες δυνατότητες να ενσωματώσουν περισσότερους χρήστες σε συστήματα των οποίων η λειτουργικότητα προσεγγίζει αυτή του τρέχοντος χρηματοπιστωτικού συστήματος.
Ενώ πολλά από αυτά τα blockchain δεν πιέζουν τα εγγενή τους νομίσματα ως χρήματα και θα μπορούσαν ενδεχομένως να λειτουργήσουν ως μηχανισμοί διευκόλυνσης του BTC, υπάρχει μεγάλη πιθανότητα πολλοί να προσπαθήσουν να κάνουν τα κουπόνια τους τέλεια χρήματα. Συγκεκριμένα, το Ethereum έχει κατοχυρώσει το ETH ως το χρήμα του οικοσυστήματος του και, είτε αναγνωρίζεται είτε όχι, ανταγωνίζεται το Bitcoin.
5. Κοινοτική προστριβή
Συζητήσαμε τις προκλήσεις που αντιμετωπίζει το BTC και τη μακροπρόθεσμη ανάγκη του να πληρώσει τους miners για το κόστος εξόρυξης BTC. Η κοινότητα του BTC είναι μια εξαιρετική ομάδα ατόμων που πιστεύουν στις μακροπρόθεσμες δυνατότητες του BTC. Ωστόσο, είναι πολύ διχασμένοι σχετικά με τη δημιουργία ενός βιώσιμου περιβάλλοντος για το Bitcoin. Αυτή η συζήτηση θα μπορούσε να οδηγήσει σε μία ακόμη προστριβή στην κοινότητα που οδηγεί σε ένα ή περισσότερα hard forks του Bitcoin με την αξία του BTC να χωρίζεται στα νέα δίκτυα.
6. Καταστροφικές αλλαγές στη νομισματική πολιτική του Bitcoin
Για να διατηρηθεί το BTC μακροπρόθεσμα, μπορεί να είναι απαραίτητο να επιβληθεί φόρος στους κατόχους BTC. Αυτό συμβαίνει επειδή η τρέχουσα ταχύτητα του BTC, που είναι ελάχιστη στο 1/30 περίπου αυτής του δολαρίου ΗΠΑ, δεν υποστηρίζει τα οικονομικά του Bitcoin mining. Το αποτέλεσμα μπορεί να είναι η εφαρμογή διαφορετικών τρόπων «φορολόγησης» του σταθερού BTC. Από μόνη της, μια κίνηση για τη διατήρηση του BTC μέσω μιας νέας «φορολόγησης» όπως ο πληθωρισμός δεν θα καταστρέψει το BTC.
Ωστόσο, αυτό θα διέλυε την αντίληψη ότι η νομισματική πολιτική του BTC είναι μόνιμη. Η αλλαγή της πολιτικής του Bitcoin είναι παρόμοια με την προσπάθεια του Καίσαρα για την εξόρμηση του Ρουβίκωνα (αναμφισβήτητα, ο Marius/Sulla και παλαιότεροι τύραννοι ήδη «διέσχισαν τον Ρουβίκωνα»). Πολλοί κάτοχοι BTC θα υποψιάζονταν ότι θα ήταν πιθανές οι συνεχείς αποκλίσεις από τις υγιείς χρηματοοικονομικές πολιτικές.
7. Κυβερνητικές απαγορεύσεις και επιθέσεις
Μία από τις μόνιμες πεποιθήσεις των κυβερνήσεων παγκοσμίως είναι ότι το νομισματικό σύστημα πρέπει να παραμείνει υπό ομοσπονδιακό έλεγχο. Υπάρχει μεγάλη πιθανότητα ότι εάν το BTC γίνει εξαιρετικά επιτυχημένο, οι χώρες σε όλο τον κόσμο θα συντονιστούν για την απαγόρευσή του. Επειδή το καθολικό του Bitcoin είναι δημόσιο και πολλά πορτοφόλια μπορούν να εντοπιστούν σε διευθύνσεις IP (οι περισσότεροι πάροχοι πορτοφολιών σχεδόν σίγουρα διατηρούν διευθύνσεις IP), η απαγόρευση του Bitcoin δεν θα ήταν πρόκληση.
Δεδομένου ότι η εξουσία των Ηνωμένων Πολιτειών να ελέγχουν τα χρήματά τους είναι αδιαμφισβήτητη, θα μπορούσαν εύκολα να δικαιολογήσουν την κατάσχεση των εργασιών mining εντός της δικαιοδοσίας των ΗΠΑ. Μια συντονισμένη επίθεση, ακόμα κι αν μόλις ανακοινωθεί και δεν εκτελεστεί, θα μπορούσε να διαταράξει σοβαρά το Bitcoin λόγω της εξάρτησης των miners του στις υψηλές τιμές. Αν και το Bitcoin θα μπορούσε να επιβιώσει, η οργανωμένη κυβερνητική δράση θα μείωνε τις μακροπρόθεσμες δυνατότητές του.
8. Σύλληψη από ολιγαρχικούς οικονομικούς φορείς
Τον Ιανουάριο του 2024, πολλοί από τις κοινότητες blockchain και Bitcoin γιόρτασαν με ένθερμο κέφι την έγκριση των ETF spot Bitcoin. Κατά τη στιγμή της γραφής, τα ETF spot BTC κατείχαν περισσότερα από 865 χιλιάδες BTC, τα οποία ανέρχονται σε περίπου 4,1% της συνολικής προσφοράς BTC. Με την πάροδο του χρόνου, πιστεύουμε ότι οι συμμετοχές σε BTC από τη «μεγάλη χρηματοδότηση» θα αυξηθούν δραματικά.
Πολλά αρνητικά σενάρια θα μπορούσαν να προκύψουν εάν οι διακρατήσεις BTC μεγάλων χρηματοοικονομικών στοιχείων αυξηθούν στο μεγαλύτερο μέρος της προσφοράς. Ένα από αυτά θα μπορούσε να είναι ότι το BTC ελέγχεται όλο και περισσότερο τόσο από μεγάλα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα όσο και από κυβερνήσεις. Ένα ακόμη τραβηγμένο σενάριο θα μπορούσε να περιλαμβάνει την κατάσχεση του BTC από αυτές τις κεντρικές οντότητες από την κυβέρνηση και το ντάμπινγκ στην αγορά του BTC για να καταστρέψει το οικονομικό σύστημα του Bitcoin.
Μια άλλη πιθανή πιθανότητα είναι μια οικονομική κρίση που καταλύεται από την εκ νέου υποθέτωση του BTC μέσω κάποιου δικτύου δανεισμού όπου οι κλήσεις περιθωρίου στο BTC βρίσκουν ότι όλοι «κολυμπούν γυμνοί». Ταυτόχρονα, θα μπορούσε να συμβεί ότι ο οικονομικός έλεγχος της BTC από μεγάλες εταιρείες επενδύσεων θα άλλαζε την κουλτούρα της BTC και θα οδηγούσε σε νέες πολιτικές που ωφελούν τους μεγάλους κατόχους σε βάρος των μικρότερων.
9. Κλοπή και Hacking
Ένα σημαντικό ζήτημα με τα περιουσιακά στοιχεία του κομιστή χωρίς άδεια, όπως το BTC, είναι ότι ανήκουν σε οποιονδήποτε ελέγχει τα ιδιωτικά κλειδιά για να τα μετακινήσει. Οι εισβολές στο Bitcoin ήταν παραγωγικές και αφορούσαν κυρίως το χακάρισμα ανταλακτηρίων που κατέχουν μεγάλες ποσότητες BTC. Στο μέλλον, οι αναβαθμίσεις λογισμικού σε Bitcoin και η εμφάνιση λύσεων Layer-2 σημαίνουν ότι η επιφάνεια των επιθέσεων hacking θα αυξηθούν μαζικά. Εάν οι κλοπές από κρατικούς παράγοντες που έχουν λάβει κυρώσεις συνεχιστούν, θα μπορούσε να δώσει στις κυβερνήσεις του κόσμου περισσότερους λόγους για να απαγορεύσουν το Bitcoin.
10. Οικονομική επίθεση
Η υπερχρηματοδότηση οδήγησε σε μεγάλες αποζημιώσεις για τους χρηματοοικονομικούς υπαλλήλους που μπορούν να σπάσουν τα κακώς σχεδιασμένα οικονομικά συστήματα. Το πιο γνωστό είναι ότι αυτή η δυναμική προκάλεσε οικονομικές επιθέσεις στα νομισματικά συστήματα των προηγμένων χωρών της G7. Τα κέρδη από την παραβίαση του οικονομικού συστήματος του Bitcoin θα μπορούσαν να είναι περισσότερες από 2 εντολές υψηλότερα από εκείνα από το σπάσιμο της Τράπεζας της Αγγλίας.
Η οικονομική ασφάλεια του Bitcoin σχετίζεται με το ποσό που δαπανάται για την «ασφάλιση» του δικτύου του. Το άθροισμα της οικονομικής ασφάλειας του Bitcoin είναι 14,1 δισεκατομμύρια δολάρια, που είναι το σύνολο που λαμβάνουν οι miners από τα τέλη συναλλαγών και τον πληθωρισμό. Με τις μετοχές των miner να κυμαίνονται γύρω στα 1,2 EV/S, αυτό σημαίνει ότι οι εταιρικές αξίες για τους miners είναι περίπου 21 δισεκατομμύρια δολάρια (είναι γενναιόδωροι με 1,5x EV/S).
Ταυτόχρονα, η κεφαλαιοποίηση της BTC είναι $1,2T. Μια απλή οικονομική επίθεση (οι κάτοχοι BTC μισούν αυτό το απλό κόλπο!) θα ήταν να αγοράσετε όλους τους BTC miners, να κλείσετε BTC αξίας εκατοντάδων δισεκατομμυρίων δολαρίων και να κλείσετε το mining. Το προκύπτον χάος πιθανότατα θα αποδώσει πολύ πάνω από το κόστος της αγοράς των miners. Σήμερα, ούτε η ρευστότητα ούτε οι ασφαλείς αντισυμβαλλόμενοι εξέρχονται για να αποχωρήσουν από τη συναλλαγή, αλλά αυτό μπορεί να αλλάξει.
11. Βασική αποτυχία λογισμικού
Η απλότητα λογισμικού του Bitcoin επιβάλλεται επειδή καθιστά το Bitcoin πιο ανθεκτικό σε hacks. Όσο λιγότερο περίπλοκο είναι ένα σύστημα κωδικών τόσο λιγότερες είναι οι πιθανότητες για σφάλματα και εκμεταλλεύσεις που θα μπορούσαν να καταστρέψουν το Bitcoin. Το Bitcoin πιθανότατα χρειάζεται να πραγματοποιήσει τουλάχιστον δύο σημαντικές αναβαθμίσεις στο λογισμικό του για να επιβιώσει.
Όπως αναφέρθηκε προηγουμένως, το Bitcoin πρέπει να αλλάξει το οικονομικό του σύστημα για να είναι βιώσιμο για τους miners μακροπρόθεσμα. Δεύτερον, το Bitcoin πρέπει να αναβαθμίσει το σύστημα κρυπτογράφησης του για να αντιμετωπίσει την άνοδο του κβαντικού υπολογισμού.
Αν και οι ανακαλύψεις για την ευρέως διαδεδομένη κβαντική υπολογιστική μπορεί να απέχουν χρόνια, το Bitcoin θα πρέπει τελικά να αλλάξει σημαντικά στοιχεία του συστήματός του εισάγοντας την κβαντική κρυπτογραφία. Αυτό συμβαίνει επειδή ο κβαντικός υπολογισμός θα καταστήσει την τρέχουσα κρυπτογραφία του Bitcoin μη ασφαλή και εύκολα προσβάσιμο.
Ανεξάρτητα από το πώς συμβαίνουν αυτές οι σημαντικές αναβαθμίσεις, όταν αναβαθμίζεται το βασικό λογισμικό Bitcoin, μπορεί να εισάγει νέα τρωτά σημεία που απειλούν τη μακροπρόθεσμη επιτυχία του Bitcoin.